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2021年，蘇寧易購營收1389.04億元蘇寧易購待遇，凈虧損432.64億元。

截至年底，其流動(dòng)負(fù)債約1100億元，僅短期借款就達(dá)300億元，流動(dòng)資產(chǎn)僅約750億元，可用現(xiàn)金及短期金融資產(chǎn)合計(jì)約320億元，已捉襟見肘蘇寧易購待遇，加上每天數(shù)十億元的經(jīng)營虧損，更是雪上加霜。

黃明端在過去10個(gè)月里很少在公開場合露面，但在他的帶領(lǐng)下，“止損”措施非常嚴(yán)格。

一是削減虧損業(yè)務(wù)。

蘇寧易購關(guān)閉調(diào)整天天快報(bào)小包業(yè)務(wù)，關(guān)閉所有紅寶貝線下門店及部分虧損的家電3C門店，門店數(shù)量由去年的2649家減少至2021年底的2103家，全年凈關(guān)閉自營門店546家，門店數(shù)量減少約20%，經(jīng)營面積凈減少12%。

其次，大幅降低成本。

從三季度開始，蘇寧管理層明顯加強(qiáng)了費(fèi)用管控，加之營收下降，公司三項(xiàng)費(fèi)用（銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用、研發(fā)費(fèi)用）三季度、四季度同比分別下降33.39%、34.53%，而一季度、二季度降幅僅為10.41%、4.06%。

物流、售后、客服體系等人力外包費(fèi)用也大幅減少，由22.65億元降至14.48億元，節(jié)省8億元。

再次，優(yōu)化人才結(jié)構(gòu)。

從整體數(shù)字來看，力圖自救的蘇寧并未大規(guī)模裁員，其零售及物流體系員工數(shù)量甚至翻倍，期末員工總數(shù)由2020年的45598人增加至46036人。內(nèi)部架構(gòu)發(fā)生較大變化，終端運(yùn)營人員增加7521人，IT系統(tǒng)裁員58%，裁減3917人。

此次調(diào)整后，蘇寧員工薪酬支出由上年的117.19億元下降至2021年的90.17億元，大幅減少27億元。

有意思的是，2021年，張近東依然拿到了200萬元的薪酬，而新任董事長黃明端拿到的薪酬為0。

更重要的是，新管理層對減值及投資損失計(jì)提了巨額撥備，導(dǎo)致一次性減值損失347億元，恢復(fù)了其資產(chǎn)負(fù)債表的基本色彩。

“甩掉包袱，把水分?jǐn)D掉?！彼{(lán)思研究創(chuàng)始人匡宇清評價(jià)稱，蘇寧能走在哪里、走多久，恰恰取決于自身業(yè)務(wù)調(diào)整的程度。

零售業(yè)攀升

減輕負(fù)擔(dān)之后，跌入谷底的蘇寧易購進(jìn)入了漫長的爬坡期。

蘇寧的特殊資產(chǎn)在線下，但隨著線上和疫情的沖擊，目前門店經(jīng)營確實(shí)困難，近一年來，只有百貨蘇寧廣場還比較平穩(wěn)，沒有出現(xiàn)大規(guī)模關(guān)店。

以蘇寧起步的家電3C家居生活專業(yè)店為例，2022年一季度，其凈減門店73家，僅剩下1766家門店，營業(yè)面積386.32萬平方米，較2019年末縮減約四分之一。

收購家樂福門店曾被視為扭轉(zhuǎn)局勢的杠桿。

這筆交易一開始進(jìn)展順利。多年來一直虧損的家樂福在收購當(dāng)年的第四季度實(shí)現(xiàn)了首次季度盈利。2020年上半年，家樂福也保持盈利，但下半年情況急轉(zhuǎn)直下，2020年全年虧損7.95億元。

2021年家樂福中國營收208.79億元，同比下降20.39%，虧損高達(dá)33.37億元，官方解釋稱，受到社區(qū)團(tuán)購低價(jià)擴(kuò)張等諸多不利因素影響。

“家樂福門店少，用戶覆蓋面有限，線上競爭激烈，各大商超平臺、各類前推倉模式都加入戰(zhàn)局，讓它的定位變得尷尬?！笨镉钋逭f。

去年蘇寧關(guān)閉了23家家樂福門店，平價(jià)銷售額同比下降20%，今年1-3月又關(guān)閉了13家門店，形勢十分嚴(yán)峻。

近兩年，蘇寧線下資產(chǎn)遭遇雙重打擊，一是部分企業(yè)為了創(chuàng)新商業(yè)模式，不惜重金搶占市場份額；二是疫情持續(xù)，不確定性大大增加。

匡宇清告訴《21CBR》記者，蘇寧原本的優(yōu)勢之一，是線下業(yè)務(wù)占據(jù)黃金地段，但疫情之下，大量資產(chǎn)由收益項(xiàng)目轉(zhuǎn)為成本項(xiàng)目，優(yōu)勢轉(zhuǎn)為劣勢。

對于線下門店而言，目前的重點(diǎn)是，一是優(yōu)化控?fù)p，二是尋求穩(wěn)定的新業(yè)務(wù)。

其重點(diǎn)選項(xiàng)之一是推進(jìn)輕資產(chǎn)運(yùn)營，輸出供應(yīng)鏈能力和物流服務(wù)能力，賺取服務(wù)收入，先后推出零售云、第一云、社交云“三朵云”招攬加盟商，并進(jìn)軍政府、企業(yè)電商采購、社區(qū)電商等領(lǐng)域。

管理層評論稱，“三朵云”是“能夠保持盈利并可持續(xù)擴(kuò)張的增量業(yè)務(wù)”。

截至2021年底，蘇寧擁有各類門店11281家，其中零售云專營店9178家。官方透露，今年3月25日，第11000家零售云門店在陜西神木開業(yè)。

幸好，線上業(yè)務(wù)虧損已逐步收窄。

天貓?zhí)K寧旗艦店去年四季度就實(shí)現(xiàn)盈利，2020年到2021年，兩大合資公司重慶貓寧電商營收從140億降到16億，虧損從5.5億減至1.17億。

蘇寧易購主網(wǎng)也正在努力減虧，并力爭上半年實(shí)現(xiàn)全面盈利。

總體來看，蘇寧基本面依然薄弱，但已告別嚴(yán)重虧損，為復(fù)蘇轉(zhuǎn)型爭取了寶貴時(shí)間。

預(yù)計(jì)會(huì)出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)

就連管理層也不否認(rèn)，2022年對于蘇寧來說將是極其關(guān)鍵的一年，影響到未來3-5年的發(fā)展。

官方目標(biāo)是力爭扭轉(zhuǎn)經(jīng)營虧損的不利局面，恢復(fù)毛利水平，控制成本，提高平效和人效，優(yōu)先確保家電及3C產(chǎn)品核心業(yè)務(wù)重回盈利軌道。

2022年一季度，蘇寧EBITDA（剔除非經(jīng)營性現(xiàn)金流因素影響）2.6億，環(huán)比轉(zhuǎn)正貝語網(wǎng)校，核心家電3C業(yè)務(wù)3月如期盈利，公司一季度經(jīng)營性凈現(xiàn)金流入12.96億元，獲得增量授信10.5億元補(bǔ)充流動(dòng)性。

1-3月凈虧損10.29億元，環(huán)比繼續(xù)減少，但業(yè)務(wù)量也快速下滑，營收193.74億元，同比下降64.13%。

“水分是擠掉了，虧損面是收窄了，但經(jīng)營虧損狀況并未實(shí)質(zhì)性改善，尤其是疫情沖擊嚴(yán)重，現(xiàn)在談逆轉(zhuǎn)還為時(shí)過早?！笨镉钋宸Q，蘇寧的流動(dòng)性壓力還在。

舉個(gè)例子，去年?duì)I收1389.04億元，但預(yù)付款卻高達(dá)200億元，相當(dāng)于拿了7元的貨，要預(yù)付1元，說明供應(yīng)鏈可能不信任它的支付能力。

去年正常經(jīng)營凈虧損高達(dá)85.63億元，扭轉(zhuǎn)困境確實(shí)不容易，需要天時(shí)、地利。

“在‘??業(yè)務(wù)+資金’和日常運(yùn)營的雙重壓力下，回旋的余地并不大?！币晃涣闶蹚臉I(yè)者告訴記者，蘇寧若想在中短期內(nèi)盈利，可能并不來自于主營業(yè)務(wù)，而是來自于資產(chǎn)處置。

截至3月底，蘇寧易購賬面“交易性金融資產(chǎn)”132.35億元，主要為萬達(dá)商管、中國聯(lián)通等股權(quán)，以及長期股權(quán)投資154.05億元，合計(jì)286億元。

一旦資本市場復(fù)蘇，這些資產(chǎn)的貨幣化有望帶來巨大的增值，改善其財(cái)務(wù)狀況。此外，若疫情能得到控制，也將利好其線下業(yè)務(wù)，推動(dòng)其經(jīng)營狀況改善。

從長遠(yuǎn)看，去掉ST標(biāo)簽的關(guān)鍵在于打造新業(yè)務(wù)和新文化。

蘇寧易購正在升級打造全新門店模式，計(jì)劃7-8月間上線“一號店”模式，年內(nèi)將在全國范圍內(nèi)新開2-3家門店，并嘗試將這一類型門店的核心能力模塊化嵌入到原有門店類型中。

“我們不能再以魯莽、自欺欺人或恐懼的方式行事?！?/p>

管理層在年度報(bào)告中回顧，過去十年，在持續(xù)審查和快速優(yōu)化運(yùn)營的能力方面存在重大缺陷。

其中有一段話，讓人頗有感觸。

“這不僅僅是蘇寧易購，所有企業(yè)都需要開始用新的思維去思考發(fā)展，轉(zhuǎn)變發(fā)展方式，與其感嘆、抱怨，不如不斷規(guī)劃、不斷行動(dòng)。”