更新時間：2022-02-27 22:02:24作者：佚名
圖表24：財政收入結構
資料來源：萬得資訊，中金公司研究部
圖表25：2018年稅收占GDP比重
資料來源：萬得資訊，OECD，中金公司研究部
二是增強減稅降費政策的針對性。疫情沖擊不同于傳統經濟下行周期，其結構性特征更為明顯，服務業、小微、民營企業等市場主體受到了更大幅度的負面沖擊。因此，減稅降費政策的針對性也應該更強。近期減稅降費政策確實也更為關注小微企業，例如，2021年10月27日國務院常務會議[6]決定：“對今年四季度制造業中小微企業實現的企業所得稅和國內增值稅、國內消費稅及隨其附征的城市建設維護稅，以及個體工商戶、個人獨資和合伙企業繳納的個人所得稅（不含其代扣代繳的個人所得稅）實行階段性稅收緩繳。”會議“預計可為制造業中小微企業緩稅2000億元左右”。我們認為此項政策或在2022年部分延續，方向上更可能采用階段性降低小微企業所得稅率的方式。因為對于小微企業來說，本身議價能力較弱，增值稅減稅的好處或被產業鏈上議價能力更強的企業獲取[7]，造成“獲得感”不強的特征。實證研究[8]也更多顯示，議價能力強的企業享受到更多的減稅好處。因此，階段性降低小微企業所得稅能夠使其直接受益，更好地穩就業，畢竟小微企業吸收了更多的就業，且更多集中于受沖擊較大的中下游中（圖表26）。
圖表26：制造業分規模從業人員占比
資料來源：《中國經濟普查年鑒2018》，中金公司研究部
三是部分延續2021年底到期減稅降費政策。前期出臺的一些減稅降費政策將在2021年12月31日到期，有必要進行部分延續。2021年11月22日，《國務院辦公廳關于進一步加大對中小企業紓困幫扶力度的通知》發布，提出：“研究適時出臺部分惠企政策到期后的接續政策。”我們梳理了這些政策，發現其中針對小微企業、生活性服務業企業的較多（圖表27），我們認為這些針對小微企業的減稅降費政策皆有可能延續。
圖表27：2021年12月31日到期的主要減稅降費政策
資料來源：萬得資訊，中國政府網，財政部，中金公司研究部
減稅降費政策有助于降低企業負擔。對于上市公司來說，近年來的減稅降費政策的效果比較顯著。我們構建了兩個指標——稅負成本占比和稅費返還率[9]，發現A股上市公司的稅負成本占比中位數由2015年的最高點6.7%下降到了2021年的4.8%，稅費返還率中位數則由2010年的1.6%一路上升至2021年的6.4%（圖表28），與整體減稅降費政策的推進時點保持一致。從行業來看，2021年前三季度較2019年前三季度A股上市公司稅負成本占比中位數降低幅度排名前三的行業是：煤炭（-3.6ppt）、房地產（-2.7ppt）、食品飲料（-2.5ppt）（圖表29）。
圖表28：A股上市公司稅負成本占比和稅費返還率中位數
注：稅負成本占比=稅費支出/現金銷售收入，稅費返還率=稅費返還/稅費支出。2021年數據為根據2021年前三季度與2020年前三季度差異外推的預測值。
資料來源：萬得資訊，中金公司研究部
圖表29：2021年前三季度較2019年前三季度A股上市公司稅負成本占比中位數變化
資料來源：萬得資訊，中金公司研究部
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責任編輯：王涵